更新：2024-08-06 09:04:08
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今年上半年，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格全面下跌成為難以逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，處于下行周期中的光伏行業(yè)業(yè)績(jī)普遍承壓，“大幅虧損”已成普遍現(xiàn)象，包括行業(yè)龍頭隆基綠能（601012.SH）、通威股份（600438.SH）、TCL中環(huán)（002129.SZ）在內(nèi)，2024年前6個(gè)月多家公司虧損超過(guò)30億元。
屋漏偏逢連夜雨，面對(duì)越賣(mài)越虧的困境，光伏企業(yè)不得不將募投規(guī)?？s減或終止，今年上半年這輪調(diào)整期里，不少公司已有被淘汰跡象。
而對(duì)于2024年下半年光伏行業(yè)的趨勢(shì)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，行業(yè)大洗牌進(jìn)一步加劇，產(chǎn)業(yè)出清將成為關(guān)鍵詞；此外，中東市場(chǎng)或?qū)⒊蔀椤罢取惫夥髽I(yè)的關(guān)鍵。
普遍虧損下，光伏輔材成“漏網(wǎng)之魚(yú)”
Choice數(shù)據(jù)顯示，截至7月24日，在中證光伏設(shè)備行業(yè)分類(lèi)的75家上市公司中，已有29家預(yù)披露了2024年上半年業(yè)績(jī)。其中，13家企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利，占比不足五成；23家企業(yè)歸母凈利潤(rùn)同比下滑，占比超過(guò)八成。
值得注意的是，在虧損16家企業(yè)中，有14家企業(yè)都是首虧，可見(jiàn)今年光伏行業(yè)頹勢(shì)，而在這些企業(yè)中，不乏隆基綠能、通威股份、TCL中環(huán)、愛(ài)旭股份（600732.SH）、雙良節(jié)能（600481.SH）在內(nèi)的頭部企業(yè)，其5家今年上半年預(yù)虧上限均超過(guò)10億元。
具體來(lái)看，隆基綠能預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)虧損48億元至55億元，上年同期實(shí)現(xiàn)盈利91.78億元；通威股份預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)虧損30億元至33億元，上年同期實(shí)現(xiàn)盈利132.7億元；TCL中環(huán)預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)虧損29億元至32億元，上年同期實(shí)現(xiàn)盈利45.36億元；愛(ài)旭股份預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)虧損14億元至20億元，上年同期實(shí)現(xiàn)盈利13.09億元；雙良節(jié)能預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)虧損10.3億元至12.8億元，上年同期實(shí)現(xiàn)盈利6.18億元。
可見(jiàn)，從硅料到組件，不論巨頭或新秀，已公布預(yù)告的企業(yè)們業(yè)績(jī)普遍承壓。在業(yè)績(jī)預(yù)告中，針對(duì)出現(xiàn)虧損的原因，其都給出了各自的分析，總的來(lái)說(shuō)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格全面下跌且持續(xù)低迷讓行業(yè)叫苦不迭。
鈦媒體APP注意到，硅料價(jià)格從年初的60元/千克大幅跌落至36元/千克，N型182硅片價(jià)格從年初2.19元/片跌落至1.29元/片，N型182電池從年初0.46元/瓦，跌落至0.29元/瓦，組件更是從年初接近1元/瓦，到現(xiàn)在跌破0.8元/瓦。
進(jìn)入7月以來(lái)，除了多晶硅價(jià)格持穩(wěn)外，硅片、電池片、組件環(huán)節(jié)仍有繼續(xù)下行趨勢(shì)，但相較于前期也算維穩(wěn)。但價(jià)格維穩(wěn)的因素并不是基本面有所好轉(zhuǎn)，而是已經(jīng)到了跌無(wú)可跌的地步。
可見(jiàn)，進(jìn)入到下半年，整個(gè)光伏企業(yè)從上游硅料到下游組件，依舊全部處于虧損狀態(tài)，并且短時(shí)間內(nèi)似乎也無(wú)法得到有效改善。
但其中也有幾家“漏網(wǎng)”的幸運(yùn)兒，例如晶體硅太陽(yáng)能電池設(shè)備制造商捷佳偉創(chuàng)（300724.SZ）上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.65億元-13.53億元，同比增長(zhǎng)55%至80%。據(jù)悉，捷佳偉創(chuàng)是頭部光伏設(shè)備廠商之一，主要產(chǎn)品包括濕法設(shè)備系列、真空設(shè)備系列、智能制造設(shè)備系列、光伏電池設(shè)備及工藝解決方案等。濕法設(shè)備主要用于晶體硅電池片生產(chǎn)過(guò)程中對(duì)硅片進(jìn)行絨面腐蝕、拋光刻蝕、去繞鍍以及清洗處理。
另外，經(jīng)營(yíng)光伏邊框、支架等業(yè)務(wù)的永臻股份（603381.SH），今年上半年預(yù)計(jì)營(yíng)收36億元-43.2億元，同比增長(zhǎng)44.03%～72.84%；預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為1.8億元～2.16億元，同比增長(zhǎng)5.90%～27.08%。
鈦媒體APP了解到，光伏邊框等輔材行業(yè)，在長(zhǎng)期的發(fā)展過(guò)程中并未經(jīng)歷過(guò)價(jià)格的大起大落，價(jià)格變動(dòng)幅度相對(duì)較小，其產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力反而在逆勢(shì)中相對(duì)較為平穩(wěn)、合理。
生產(chǎn)線上的暫停鍵
一直以來(lái)，光伏行業(yè)由于技術(shù)和設(shè)備不斷升級(jí)，新建生產(chǎn)線通常更具有后發(fā)優(yōu)勢(shì)。如果一家企業(yè)不能保證部分生產(chǎn)線處在先進(jìn)行列，便很難在市場(chǎng)中具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。此外，上市公司也需要不斷創(chuàng)新，或者通過(guò)投資新項(xiàng)目去獲得資本的青睞。但這就造成了光伏行業(yè)長(zhǎng)期的“內(nèi)卷”現(xiàn)象。
但今年，在越賣(mài)越虧的壓力之下，光伏企業(yè)一改過(guò)去的內(nèi)卷路數(shù)，不少公司終止了其募資安排。關(guān)停產(chǎn)線、延后投產(chǎn)成了行業(yè)常態(tài)。
鈦媒體APP注意到，去年開(kāi)始，光伏行業(yè)的融資情況就有所收緊。自去年下半年以來(lái)，光伏行業(yè)已經(jīng)有10余家企業(yè)終止再融資計(jì)劃或?qū)θ谫Y規(guī)模進(jìn)行調(diào)整。
7月3日，天合光能（688599.SH）宣布其百億募資項(xiàng)目停止，一時(shí)間，市場(chǎng)嘩然。其去年通過(guò)的定增預(yù)案顯示，天合光能原計(jì)劃向特定對(duì)象發(fā)行股票募資109億元，募集資金扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后將用于淮安年產(chǎn)10GW高效太陽(yáng)能電池項(xiàng)目、天合光能（東臺(tái)）年產(chǎn)10GW高效太陽(yáng)能電池項(xiàng)目、天合光能（東臺(tái)）年產(chǎn)10GW光伏組件項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款。
除了天合光能外，通威股份、兆新股份（002256.SZ）、易成新能（300080.SZ）、ST聆達(dá)（300125.SZ）、億晶光電（600537.SH）、金剛光伏（300093.SZ）、捷佳偉創(chuàng)、恒星科技（002132.SZ）等光伏企業(yè)均出現(xiàn)終止再融資事項(xiàng)情形。
2023年9月26日，通威股份宣布終止160億元的定增計(jì)劃。預(yù)案擬募160億元，用來(lái)投建20萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目和云南通威水電硅材高純晶硅綠色能源項(xiàng)目（二期20萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目）；如捷佳偉創(chuàng)1月11日宣告終止發(fā)行可轉(zhuǎn)債事項(xiàng)并撤回相關(guān)申請(qǐng)文件，該公司原計(jì)劃募資不超過(guò)8.8億元用于鈣鈦礦及鈣鈦礦疊層設(shè)備產(chǎn)業(yè)化和補(bǔ)充流動(dòng)資金；寶馨科技（002514.SZ）則于3月1日表示將延長(zhǎng)1年定增方案的有效期。該公司原計(jì)劃募資不超過(guò)30億元，用于懷遠(yuǎn)2GW高效異質(zhì)結(jié)電池及組件制造項(xiàng)目，鄂托克旗2GW切片、2GW高效異質(zhì)結(jié)電池及組件制造項(xiàng)目，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還貸款。TCL中環(huán)也于5月23日發(fā)布了發(fā)行可轉(zhuǎn)債的修訂稿，將原本不超過(guò)138億元的募資額下調(diào)至不超過(guò)49億元；原“年產(chǎn)35GW高純太陽(yáng)能超薄單晶硅片智慧工廠項(xiàng)目”的擬投入募資額由35億元下調(diào)為30億元；原“25GW N型TOPCon高效太陽(yáng)能電池工業(yè)4.0智慧工廠項(xiàng)目”改為“12.5GW N型TOPCon高效太陽(yáng)能電池工業(yè)4.0智慧工廠項(xiàng)目”，擬投入募資額也由103億元下調(diào)為19億元。
對(duì)于上述現(xiàn)象，有光伏行業(yè)人士表示，前些年由于大干快上導(dǎo)致光伏行業(yè)嚴(yán)重供給過(guò)剩，募投終止是必然的事。此外，活下去成為不少企業(yè)今年最大的目標(biāo)，現(xiàn)金流的重要性在當(dāng)下的低谷期再度凸顯，此前高舉擴(kuò)張的模式已經(jīng)不適應(yīng)目前的市場(chǎng)環(huán)境。
隆眾資訊光伏產(chǎn)業(yè)分析師方文正也認(rèn)為，逆勢(shì)擴(kuò)張是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)比較高的策略，企業(yè)要衡量包括技術(shù)路線、市場(chǎng)需求、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況等在內(nèi)的多個(gè)因素。
多重因素下，光伏企業(yè)擴(kuò)張腳步已經(jīng)放緩。
上述業(yè)內(nèi)人士對(duì)鈦媒體APP表示，類(lèi)似的大廠都暫停了募投，也證明了目前光伏主鏈價(jià)格已經(jīng)非常極致，甚至低于部分制造環(huán)節(jié)的成本水平。在今年上半年這輪調(diào)整期里，不少公司已有被淘汰跡象。
鈦媒體APP注意到，今年上半年，已經(jīng)有部分企業(yè)進(jìn)入停產(chǎn)。6月7日，愛(ài)康科技擬對(duì)電池組件生產(chǎn)線實(shí)施臨時(shí)停工停產(chǎn)，停產(chǎn)時(shí)間自2024年6月8日起，預(yù)計(jì)停產(chǎn)時(shí)間不超過(guò)3個(gè)月；6月6日，陽(yáng)光中科決定于2024年6月3日停工停產(chǎn)，后續(xù)將根據(jù)市場(chǎng)情況擇機(jī)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。5月31日，無(wú)錫尚德無(wú)錫、常州兩大基地確定已停產(chǎn)。
中東成為光伏行業(yè)新突破口
對(duì)于光伏行業(yè)2024年下半年的走勢(shì)，當(dāng)前業(yè)內(nèi)的主流觀點(diǎn)認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)出清還將持續(xù)，產(chǎn)能出海仍是大勢(shì)所趨。
產(chǎn)業(yè)出清，通俗來(lái)說(shuō)就是維持現(xiàn)狀，耗到業(yè)內(nèi)多數(shù)企業(yè)主動(dòng)或被動(dòng)地離開(kāi)，從而恢復(fù)供需平衡。對(duì)此，弘陽(yáng)太陽(yáng)能創(chuàng)始人劉繼茂對(duì)鈦媒體APP表示，2022年到2023年，光伏產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能擴(kuò)張速度遠(yuǎn)大于需求增長(zhǎng)速度，競(jìng)爭(zhēng)激烈，行業(yè)各環(huán)節(jié)都處于虧損狀態(tài)，預(yù)計(jì)要到2025年中，60%產(chǎn)能出清，行業(yè)才能回到正常狀態(tài)。
今年下半年，光伏行業(yè)產(chǎn)能出清問(wèn)題受到持續(xù)關(guān)注。7月9日，工信部對(duì)《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件（2024年本）》《光伏制造行業(yè)規(guī)范公告管理辦法（2024年本）》（征求意見(jiàn)稿）公開(kāi)征求意見(jiàn)，其中提到，引導(dǎo)光伏企業(yè)減少單純擴(kuò)大產(chǎn)能的光伏制造項(xiàng)目，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低生產(chǎn)成本。新建和改擴(kuò)建光伏制造項(xiàng)目，最低資本金比例為30%。
目前，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，企業(yè)出清產(chǎn)能大概有三條路徑。首先，可通過(guò)資產(chǎn)重組，出售或關(guān)閉不盈利的生產(chǎn)線；其次，與其他環(huán)節(jié)企業(yè)展開(kāi)戰(zhàn)略合作，共享資源和市場(chǎng)；最后，通過(guò)迭代技術(shù)降本增效，減少過(guò)剩產(chǎn)能，培養(yǎng)差異化。
除了產(chǎn)業(yè)出清外，產(chǎn)能出海熱度依舊不減。但和以往不同，今年以來(lái)，越來(lái)越多的中國(guó)新能源企業(yè)將目光投向了中東市場(chǎng)，尋求新的發(fā)展機(jī)遇。
鈦媒體APP了解到，如今，歐洲市場(chǎng)能源價(jià)格逐步走跌，裝機(jī)意愿有所下降，且歐洲庫(kù)存問(wèn)題仍較為嚴(yán)峻，歐洲市場(chǎng)對(duì)光伏產(chǎn)品的本地化要求越來(lái)越高。與此同時(shí)，美國(guó)對(duì)東南亞四國(guó)生產(chǎn)的光伏組件發(fā)起反傾銷(xiāo)和反補(bǔ)貼調(diào)查，堵死中國(guó)光伏企業(yè)借道東南亞進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)的通道，美國(guó)從中國(guó)和東南亞國(guó)家進(jìn)口光伏組件量將減少。
在這種極端情況下，中國(guó)企業(yè)再將歐美視作戰(zhàn)略出口地區(qū)已經(jīng)不合時(shí)宜。轉(zhuǎn)向中東等新興市場(chǎng)，正逢其時(shí)。
以沙特為例，該國(guó)已成為中國(guó)光伏組件的第六大出口國(guó)。2022年，中國(guó)對(duì)沙特光伏組件出口額是3.1億美元，2023年上升到13.4億美元。2022和2023年，我國(guó)對(duì)中東和北非的光伏組件出口連續(xù)突破10GW。
除了沙特以外，其他中東國(guó)家也在大力開(kāi)展投資計(jì)劃：今年6月，協(xié)鑫科技宣布，其首個(gè)海外FBR顆粒硅項(xiàng)目有望落地阿聯(lián)酋，并有望在2024年開(kāi)工建設(shè)；光伏電池企業(yè)鈞達(dá)股份也與阿曼投資署達(dá)成了投資意向，擬在阿曼投資建設(shè)年產(chǎn)10GW的TOPCon高效光伏電池產(chǎn)能，總投資7億美元。
近期，晶科能源(688223.SH)也宣布，其全資子公司晶科中東與沙特阿拉伯王國(guó)公共投資基金Public Investment Fund（下稱(chēng)“PIF”）全資子公司RELC，以及Vision Industries Company（愿景工業(yè)，下稱(chēng)“VI”）簽訂《股東協(xié)議》，在沙特成立合資公司，三方分別持股40%、40%和20%。該合資公司將納入公司合并報(bào)表范圍。該合資公司將在沙特建設(shè)并運(yùn)營(yíng)高效光伏電池及組件項(xiàng)目，總投資額約9.85億美元。正式投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)高效光伏電池及組件的年產(chǎn)能將分別達(dá)到10GW，或?qū)⒊蔀橹袊?guó)光伏電池和組件行業(yè)海外最大的制造基地。
由此可見(jiàn)股票小額配資，今年下半年，與中國(guó)處于貿(mào)易蜜月期的中東，將成為緩解中國(guó)光伏產(chǎn)能的重要出口。作者|于瑩）
文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表在線配資公司觀點(diǎn)
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